我觉得这是非常值得我们思考的一个大问题。

而且美国人还不怀旧，不让悲伤横流。我觉得今后我们不能仅仅盯着经济增速和经济总量，更要讲究市场效率。

杰米•戴蒙这个人很会讨价还价，最终低价完成了收购卢中原认为，经济转型的新形势对政府的转型提出了新的要求。第五，由注重物质资本投入转向优先投资与人力资源开发和技术创新。国际金融危机冲击中国，我们的深层次矛盾进一步暴露。在演讲最后，卢中原谈到政府转型的问题。

包括要素成本的上升、信息传播和社会评估活跃。他提出，过去通常把政府干什么、市场干什么划得很清楚，根据现在的实践认识，这种划分已经不能解决中国继续前进的问题，已经不能解决遇到的新挑战的问题。EFSF在去年5月成立，通过发行债券援助欧元区有问题的国家及银行，以协助这些国家压低融资成本。

另一个方案是设立一个或多个特殊目的工具，邀请包括中国在内的投资者注资。虽然北京官员否认中国经济会出现硬着陆，但风险基金倾向唱衰及做空中国。温家宝指出：早几年表示出一种诚意，是一种朋友对朋友的关系。中国财政部副部长朱光耀在同一个吹风会上指出，20国集团峰会不会讨论成员国向EFSF出资后购买欧债的问题，这不在峰会的议程内。

联合早报 进入专题： 欧洲债务危机 。10月26日在布鲁塞尔举行的峰会后，法国总统萨科齐打电话给中国国家主席胡锦涛，要求中国援助。

随后，欧洲金融稳定机制（EFSF)行政总裁雷格林到北京要求中国注资。杠杆方式的具体运作，目前还没有细节。目前，EFSF还有2500亿欧元的借贷能力，欧盟峰会上决定通过杠杆方式将这基金的火力提高至1万亿欧元。由于市场期望很高，中国官方及媒体这几天来进行降温。

西方媒体也引述熟悉中国领导层思路的人士称，中国可能注资500亿至1000亿美元。现实是，北京还在观望。在最近一次的欧盟峰会上达致的三点协议中，其中一项是要提高EFSF的防火墙功能，欧元区国家需要中国注资的，也就是这一块。这杠杆方式的提出，意味欧元区的两个经济大体——德国与法国，不再继续自己承担更多的注资风险，而邀请其他投资者分担。

因此，有不少分析认为，由于中国是欧盟的最大贸易伙伴国，中国拯救欧洲，也是在拯救自己。正如中国主权基金中国投资有限公司监事长金立群指出，风险基金管理者可以为了追求高回报而冒一定的风险，但主权财富基金追求的是风险调整后的最大收益。

不过，中国救市不一定能阻止欧洲的经济衰退及进口需求下降，在战略上可能得到的回报也不一定能够持续，人权问题还可能会继续是中欧关系的软肋。因此，EFSF成为债券投资者的交易对手，它是否能够继续维持三个A的信用评级，将影响债券资产的安全。

中国外交部副部长傅莹在中外媒体吹风会上表示，中国拯救欧洲的问题并不成立。援欧的回报与风险这种朋友的关系如果有中国购买的债券支撑，也有助于北京增加在中美博弈的筹码。中美关系紧张时，欧洲的空中巴士会更容易获得中国的订单调查一直显示，中国中小企业的融资只有约10%来自银行，是全球平均水平的一半。但尽管存在这些风险，投资民间金融市场依然可能是比把钱存在银行更好的选择。中国中小企业特难取得银行融资 平时，中小企业可以借助民间金融市场进行周转。

英文原题：Chinas Crippled Financial Sector 版权所有: Project Syndicate，2011. 进入 姚洋 的专栏 进入专题： 金融 中小企业 。过去20年的历史显示，中国的货币和银行监管部门习惯于对民间金融领域采取鸵鸟政策，自欺欺人地假装在进行监管，直到爆发严重问题。

过去几年，30-40%的银行贷款被投入到政府基础设施建设项目。美国的银行界虽然也同样高度集中，但却有更多的金融机构——约1万8000家商业银行、储蓄与地方协会、共同储蓄银行及信贷联盟。

地方政府依赖银行信贷来投资于基础设施建设和房地产发展。如今，随着政府为遏制经济过热和通胀压力而实施信贷紧缩，中小企业的日子也就更加难过了。

而银行因为有了更多的可支配储蓄和更灵活的利率政策，也可以更容易地为风险估价并贷款给广大的中小企业。在发达经济体中，这种趋势可以通过大银行提供的各种灵活金融工具来缓和。最后，正是这个跛脚的金融体系，成了横亘在中国巨大资本顺差与中小企业从正式金融领域取得融资间的障碍。这意味着中国银行的平均规模要比美国大，尤其是因为两国GDP规模的差异。

事实上，在中国南部的某些地区，民间金融部门正不断扩大，以媲美正规金融领域的规模。另外一个障碍是大银行的支配地位。

中小企业融资主要障碍是地方政府 中小企业融资的主要障碍是中国的地方政府，它们和中小企业竞争贷款，并不可避免地将后者排挤出正式金融部门。中国四大银行的贷款额占全国总量的60%。

例如，信用记录良好的小企业，可以通过由大机构发行的信用卡来借到大笔资金。正如许多经济学家多年来所建议，相关部门应当立刻采取的一项措施，是让储蓄利率反映投资的成本。

那么，中国的中小企业为何不能依赖正式的金融市场来获取日常营运资金呢？当然，其他国家的中小企业也不容易取得银行贷款，但没有几个国家面对和中国一样的困难程度。中国人民银行今年年初发布的报告显示，全国近三分之一的未偿还贷款或14万亿人民币（2.2万亿美元），是由地方政府拖欠的。但最近在以自由放纵的私营经济著称的中国浙江省温州市所爆发的事件，却暴露了民间金融市场可以是非常不稳定和不可靠的。但这个看法是错误的，研究显示中国的资本回报率自1990年代末以来一直都高于10%。

解决方法 从储蓄者的角度来看，参与民间金融领域也是个理性的选择。为了节省成本，大银行都倾向于为大企业提供贷款。

银行储蓄利率不但赶不上通胀率——也比民间集资者承诺的低许多倍。形势恶劣到国家总理温家宝都得亲赴当地。

即便是在年景最好的时候，中国的中小企业也难以从银行获得贷款。民间领域违反合约的情况相当普遍，而且正如温州所发生的事件一样，集资者也会携款潜逃。